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2018年上半年A股上市公司被收購情況統計分析

更新時間:2018-7-5 瀏覽次數:

今年以來,上市公司收購市場活躍度大增。根據并購兄弟的統計顯示, 2018年上半年,國內A股已公開披露擬收購上市公司的家數有54單,其中已完成15單、正在進行13單、處于意向階段的20單、終止6單。


2014年-2017年,各年度公開披露收購上市公司的家數分別為34單、57單、61單、50單,而僅2018年上半年,公開披露收購家數超過2017年整年合計數,更讓人意外的是創業板上市公司的收購數量陡增,高達18單。


在IPO遇冷,獨角獸來襲,股價大幅下跌導致并購撮合難度加大之際,收購上市公司行為出現出人意料的井噴行情!


一、每1%股權作價的整體情況


(一)2018年上半年A股每1%股權作價分析




根據公開披露的交易數據,2018年上半年A股每1%股權作價的均價為0.62億元,中位數為0.57億元。買殼價格影響因素很多,我們在此不做分析。


 

根據公開披露的交易數據,2014年至2017年底A股每1%股權作價的均價為0.63億元,中位數為0.55億元,最高數為2.45億元。


(二)2018年上半年主板、中小板每1%股權作價分析



 

根據數據統計,2018年上半年主板、中小板中,每1%股權作價的均價為0.65億元,中位數為0.65億元;每1%股權作價最高的是民盛金科,為1.21億元;每1%股權作價最低的是達意隆,為0.20億元。




(三)2018年上半年創業板每1%股權作價分析




根據數據統計,2018年上半年創業板中,每1%股權作價的均價為0.57億元,中位數為0.50億元;每1%股權作價最高的是紅日藥業,為1.15億元;每1%股權作價最低的是紅宇新材,為0.21億元。


二、買殼新模式:協議轉讓+表決權委托


上市公司控股股東、實際控制人通過協議轉讓股份加表決權委托的方式轉讓上市公司控制權,使得受讓方以較少的成本取得上市公司的控制權,深受轉讓雙方的青睞。


根據數據統計,2018年上半年通過協議轉讓加委托表決權方式實現買殼的案例有13單。



其中,天海防務和樂金健康兩起創業板收購案例引起并購兄弟重點關注,控股權轉讓價格創造市場新低,轉讓金額分別為2.31億元和2.86億元,直接將創業板買殼拉進2億元的新時代。


投票權委托既可以降低收購總成本,又可以獲得實際控制權,優勢明顯,但同時帶來控股權不穩定的風險,需要通過后續安排增加持股比例。


三、國資頻繁現身:國進民退來了


2018年上半年,上市公司收購中頻現國有企業(含事業單位)的身影,當真進入國進民退的時代了。根據數據統計,2018年上半年,國有企業收購上市公司案例有19單,已實施完成的有3單,正在進行的有3單,公告有意向的10單,終止的有3單。


前述19單案例中,魯銀投資控股股東由山鋼集團變更為山東國惠,實際控制人仍為山東省國資委;江中藥業由江西省國資委變更為國務院國資委;馳宏鋅鍺由云南省國資委變更為國務院國資委。


根據公開披露的交易數據,國資買殼的每1%股權作價的均價為0.53億元,中位數為0.52億元,最高數為0.74億元。


四、創業板買殼新形勢——國資、產業大佬成主角


創業板買殼市場一直以來都是不溫不火,少有人問津。但今年卻是創業板買殼的高潮年。根據數據統計,2018年上半年共發生創業板買殼案例高達18單。


從上面的趨勢圖可以看出,今年創業板買殼格外火爆。


根據現行的《上市公司重大資產重組管理辦法》,不允許創業板上市公司進行借殼交易。但是,創業板是如何“逆襲”主板,成為今年上半年炙手可熱的買殼目標?并購兄弟通過統計受讓方實際控制人背景可以看出,買方多為國資背景及產業大佬(盤古系的徐鍇俊、涌金系的陳金霞、美的系的何劍鋒、青橙手機的王迅、比亞迪創始人呂向陽等)。


他們買殼的目的多為看重該上市公司所處行業的發展空間,布局的行業多與自身現有產業有一定關聯,可以利用自身的產業背景產生協同效應或滿足其自身產業的轉型升級需要。


五、趨勢分析


今年買殼不同于2016年,當時是股價和轉讓價雙高,屬于膽子大敢加杠桿的時代,“一個點一個億”就發生在當年;今年主要是大股東資金緊張,主業增長無力,股價長期低價徘徊或暴跌,在此情形下產生的由賣方推動、買方主動跟進的交易,并購兄弟認為,在去杠桿的趨勢下,這種買殼井噴行情會在下半年繼續。


截至6月底,國內A股平倉預警公告涉及的上市公司有84家。考慮到很多已經平倉預警但未公告的情況,結合市場其他報道,初步估計目前涉及平倉的上市公司在400家以上,這就為市場提供了豐富的標的,也為多樣化的收購提供了土壤。


秋天來了,在去杠桿的不斷推動下,A股又到了割韭菜的季節。不過,這次不同以往,被割的是上市公司的大股東。


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